| SOUTENANCE DE THÈSE | Valorisation de la dette mezzanine dans un financement de projet d'énergies renouvelables

L’objectif de cette thèse est d’étudier la dette mezzanine en tant qu’alternative aux financements traditionnels dans le secteur des énergies renouvelables. Pour cela, nous avons procédé à différentes études empiriques mettant en exergue la dette mezzanine et le financement de projet. Le premier chapitre dresse l’état des lieux de la dette mezzanine dans les financements de projet. À travers une revue de la littérature sur les caractéristiques du recours à un endettement maximal, la subordination apparaît comme la caractéristique fondamentale de la dette mezzanine. Le second chapitre dresse un état de lieu des différents acteurs du financement de projet dans le secteur des énergies renouvelables en France. Il permet en outre de comprendre les règles qui régissent le développement des énergies renouvelables en France et donc de mieux comprendre le rôle de l’innovation financière dans le développement de ce secteur. En somme, cette caractérisation des différents acteurs permet une meilleure compréhension de l’environnement sectoriel dans lequel nos analyses empiriques ont été réalisées. Le chapitre 3 montre que la dette mezzanine est un déterminant clé du recours à la technique de financement de projet dans le secteur des énergies renouvelables. Ainsi, grâce à une analyse économétrique basée sur un échantillon de projet dans le secteur des énergies renouvelables, il ressort que la dette mezzanine constitue un élément clé de recours au financement de projet dans le secteur des énergies renouvelables en France. Enfin le quatrième et dernier chapitre montre que la dette mezzanine permet d’obtenir une combinaison optimale de modèles financiers, dans le cadre d’un financement de projet d’énergies renouvelables avec comme support financier une obligation convertible. Sur la base du modèle du financement d’un projet de méthanisation, la présence de la dette mezzanine permet d’abaisser les taux d’intérêt de la dette senior et d’augmenter la rentabilité des investisseurs dans le projet.